2013 “国内服装业最大并购案”森马收买GXG于2014年榜首个生意日宣告失利。
森马服饰1月2日晚间布告，收买宁波中哲慕尚控股有限公司71%股权事项失利，后者具有中高端男装GXG品牌。此收买事项是森马服饰上市后初次并购，也创下2013年业界并购标额记载。
剖析指出，此音讯对森马服饰是一利空信息，榜首由于GXG此前有保底增加许诺，即2013年~2015年净利润增速别离不低于28.6%、20%、20%，所以盈余猜想中加入了GXG的部分；第二在定PE的时分，也包含了GXG的部分，“之前给森马17~18倍PE，品牌服饰大概是14~15倍”，估量该公司短期股价有压力。
失利原因未明
这一事宜缘起于2013年年中。上一年5月30日，森马开端酝酿并购重组，期间绿盒子、中哲慕尚均为绯闻目标，但两边都榜首时刻予以否定。
2013年6月19日，森马发布布告，公司董事会通过了《关于公司购买宁波中哲慕尚控股有限公司股权之结构协议的方案》，向中哲慕尚办理层杨和荣、余勇、朱召国、屠光君、毛春华五人购买中哲慕尚71%的股权，估量生意金额在19.8亿元至22.6亿元之间。不过六个月后，这桩被业界较为重视的国内服装业最大并购案失利。
但在昨夜的布告中，关于此次收买为何告吹，森马方面并未作出过多解说，对此，业界猜想纷歧。
券商人士估量，收买事项失利的原因，一方面是森马方面想要压价，另一方面是森马想让GXG的办理层“绑缚”更久，所以导致两边没有谈拢。也有券商剖析师指出，GXG与森马服饰在品牌、途径、办理等方面差异太大，整合存在较大危险。森马服饰本想借GXG的购物中心途径，学习其办理经验，为该公司其它品牌进入购物中心途径铺路，但两个彻底不同的品牌同享途径并不简单。而森马本身的资金问题也被猜想为此次生意无法达到的主因。
事实上，资本商场此前对这桩收买也并不看好。当期这笔溢价10倍的生意引发了人们关于森马“收买价格过高”的评论，布告当日森马股价跌幅超越6%。而国金证券尔后也宣布研究报告以为，森马收买GXG 的远景难以判别。
国金证券当期的剖析，2011年上半年纺服消费开端减速，2013年上半年抵达底部，未来仍将较长时刻低迷。商场低迷是查验一个品牌运营团队实力强弱的时分，仅有需求的是时刻，通过一年，乃至更长时刻严酷商场洗礼是比审计和尽调更能了解团队实力和被并购方财务状况的最佳良方。关于业界首肯的品牌协同效应，国金证券以为，考虑到假如收买，整合是需求以年核算的工程，其无法给出预估定论。
森马后路
值得注意的是，这笔被誉为“国内服装业最大并购案”的生意，从前被视为森马服饰提高成绩的重要行动。
森马服饰于2011年3月上市，其时首发价格高达67元/股，对应的市盈率为44.97倍。依照总股本6.7亿股核算，市值高达448.9亿元，超越其时美邦的市值304.82亿、雅戈尔的市值250.93亿，成为服装行业榜首股。
不过上市后，森马的成绩增速比较之前大幅下滑。上市前三年，2008年至2010年，公司经营总收入别离为33.23亿元、42.50亿元和62.87亿元，同比别离增加82.34%、27.92%和47.92%；上市当年和2012年经营总收入为77.61亿元和70.63亿元，2011年同比增加23.44%，2012年则下滑8.98%，2013年榜首季度成绩持续呈现下滑态势，但从年中开端呈现康复之势。
而森马此间也启动了多品牌开展的道路，其先后发布布告，拿下了两个意大利中高端儿童服饰品牌Sarabanda和Minbanda代理权，欧洲高端品牌Marc OPolo代理权，以及与韩国服装企业视锬时装建立合资公司。还有音讯指出，2014年3月，森马还方案引进丹麦、德国和韩国的中高端男女装品牌。
不过值得重视的是，这笔国内服装业最大并购案告吹是否预示着森马的成绩重心的搬运，而这又将对森马下一步布局发生怎样的影响？《腾讯财经》
