成绩添加含水分七匹狼（002029）股权鼓励精准合格 品牌世家：http://www.ppsj.com.cn
七匹狼2012年净添加的5.56亿元收入大部分来自应收，长时间待摊费用本钱化致费用率下降，赢利得以虚增
七匹狼（002029.SZ）2012年成绩增速减缓，随同的是应收、长时间待摊费用剧增，而费用率也有所下降。部分出资人士以为，七匹狼经过长时间待摊费用本钱化、应收拉动收入添加等手法，使得股权鼓励精准合格，有虚增成绩的嫌疑。
受宏观经济影响，七匹狼成绩呈现增速下滑：2012年，公司完成经营总收入34.77亿元，同比添加19%，较上一年下滑13个百分点；其间四季度完成经营总收入9.60亿元，同比添加17%，增速较一、二季度的26.22%、21.51%慢，但快于三季度的13.43%。
七匹狼净添加的5.56亿元收入大部分来自应收。应收账款同比大幅提高79%至6.12亿元，应收收据3.65亿元，同比增151%，其间，应收账款净增2.69亿元，应收收据净增2.20亿元。
公司2012年长时间待摊费用为1.37亿元，增幅高达292.52%，公司解说大幅添加的长时间待摊费用是汇金大楼装饰费用转入以及发作的店肆装饰费用。
经过检查“在建工程其他削减”发现，汇金大楼装饰项目仅为2347万元，在大幅添加的长时间待摊费用中占比仅为23%，而专卖店的装饰费用占比较大，2012年净添加额高达1亿元。
可是，实在的情况是，七匹狼增速减缓在终端途径建造方面的体现尤为严峻。2012年公司终端数量比上一年净添加31家，到达4007家，添加0.78%，远低于2011年12.8%的增速。
在终端途径建造方面的增速减缓与长时间待摊费用中的门店装饰大幅添加形成了对立，七匹狼装饰费中添加的大部分应该来自于老练门店的改装等。“依据新管帐准则规则，开办费和修理费均一次性计入当期损益。其间开办费计入当期管理费用，修理费计入出售费用或管理费用（即修理费一概费用化）。在门店增速大幅放缓的情况下，七匹狼门店装饰费大幅添加导致长时间待摊费用大幅添加，有费用本钱化的嫌疑。这样就使费用率下降，虚增了赢利。”一名管帐人士对《证券市场周刊》表明。
七匹狼2012年出售费用率为13.13%、管理费用率6.98%，别离较2011年下降0.24、0.54个百分点。
另一方面，七匹狼的确有虚增赢利的动机。依据公司推出的股权鼓励计划，其第二个行权期的行权条件是，2012年经审计的经营收入和根本每股收益较2010年添加到达或超越44%，2012年经审计加权均匀的ROE不低于17%。
七匹狼2012年经营收入和根本每股收益都远超上述添加目标，仅加权均匀ROE为17.7%，为精准合格。
七匹狼第三个行权期的行权条件为，2013年经审计的经营收入和根本每股收益较2010年添加到达或超越72.8%，经审计加权均匀的ROE不低于18%。可是，申万证券估计，从2013秋冬订购情况来看，七匹狼加盟订购额下降起伏在10-15%左右。而这将反应在公司2013年的财报成绩傍边。
第三个行权期的成绩合格或成为泡影也为公司做足2012年成绩供给了动力。
“因为选用订购会体系，公司财报关于终端出售反映会滞后，2013年的出售情况和成绩体现可能遭到2012年终端出售情况的影响。”4月2日晚间，七匹狼（002029.SZ）在其2012年报中发布严重危险提示，今天，公司股价屡次触及跌停，报收于14元/股，跌幅9.39%。
