探路者公司公告2014三季度成绩:完成经营收入10.0亿元,同比添加21.04%;净利润1.78亿元,同比添加25.95%,EPS0.35元。成绩契合预期。
推动途径转型,添加动力以线上电商为主。公司根据互联网转型的战略,加强对线下途径的优化和晋级改造,夯实其作为增强消费者购物体会、供给互动效劳场所的定位,并对部分不契合上述定位的店肆进行晋级和筛选。前三季度探路者品牌净新开店51家,Discovery品牌净开店29家,别离完成了年度计划的34%、48%,估计全年净新开店数量会低于预期。因而,从奉献收入的途径来看,传统线下途径出售增速较慢,估计添加个位数,线上电商奉献首要添加,估计与全年方针根本符合,在100%左右。
毛利率略增0.41%,出售+管理费占比削减2.37%,盈余增速快于收入。存货较年头添加90.95%,主因有三:一是跟着公司出售规划持续扩展以及电商在公司事务比重的提高,收买规划逐步加大,自营电商货品的备货量也随之添加。二是受公司货品季节性入库发货周期影响,三季度2014年秋冬季产品连续入库,而产品发货首要在四季度进行,存货较年头添加较大。三是新品牌事务扩展,DISCOVERYEXPEDITION和ACANU品牌期货连续到货,导致存货也相应添加所造成的。
绿野作为公司野外出行渠道根底进口,现在建立完善作业稳步推动中。绿野加强了对各地方板块的扶持开展,在全国范围内扩展绿野的影响力,绿野社区活动数量快速添加,1-9月经过渠道的活动报名约89.51万人次,较去年同期添加了约187%。后期跟着自动流量推行加大,估计数据将进一步打破。9月份,收买线下野外特征旅行社是公司野外生态圈构建重要一环。现在野外活动网站尚无肯定竞争能力的全国性龙头,绿野自身已具有很强的野外集群根底,经过以供给更好的野外出行产品和体会效劳,增强用户粘性,有望快速构筑在专业细分出行效劳的壁垒。
国务院体育工业整体规划从顶层方针层面为体育野外供给更佳外部环境。作为野外工业领导者的,一起包含野外产品+效劳的探路者即直接获益标的。规划明确提出引导开展野外营地、步行骑行效劳站、轿车露营营地、航空飞翔营地等设备,鼓舞可穿戴式运动设备研制制作营销。前期公司与美国G-wearable实验室联合推出了运动伴侣设备goccia精灵,该产品是现在全球仅有光传输智能运动设备,具有运动监测,睡觉监测及剖析,定位、共享及交际等功能。
盈余猜测与出资评级。后期咱们持续看好探路者在主业稳健根底上转型野外出行效劳的途径挑选。估计本年成绩添加25-30%左右确定性高,关于15年咱们较商场达观,估计仍有20%左右添加,估计14-16年EPS别离为0.63、0.78、0.93元。后期跟着绿野渠道产品逐步完善,包含流量推行、线下野外沙龙收买等也将连续实现施行,绿野野外出行进口价值将不断凸显。方针价21-23元(对应15年估值27-30倍)。
